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上市之路上的SPAC 2.0:特殊目的收购公司的复苏

上市加速器消息,金融危机后,此前被大西洋两岸证券市场财经评论员忽视的融资上市工具——特殊目的收购公司(SPAC),无论数量多少,都重新回到了我们的视线。 . 无论从数量上看,SPACs都表现出强劲的复苏势头。重新崛起的SPAC被设计得更完善、更合理、更有吸引力,被市场称为SPAC 2.0。SPACs的回潮,不仅为投资者(主要是(机构投资者和对冲基金))提供了参与私募股权投资的机会,也为众多想去的公司提供了一条快速、低成本、高回报的上市快车道上市。接下来,上市加速器就来和大家聊聊SPAC2.0。

什么是SPAC?

最初,SPAC 是一家在证券交易所(主要在纽约或伦敦)上市并通过 IPO(首次公开发行股票)从投资者那里筹集资金的公司。它成立的唯一目的是在特定时期(通常为 18-24 个月)内收购或合并现有企业(或企业集团)。SPAC由一个或多个个人或实体发起和设立,这些个人或实体通常具有丰富的并购或企业管理经验(通常具有私募股权投资或投资银行背景)和强大的能力。这些发起人还将支付收购 SPAC 的部分股份,通常是 SPAC 总资产的 20%。

SPAC完成IPO后,所有募集资金将存入托管账户,为SPAC的最终并购提供资金。在SPAC最终合并之前,资金将保存在托管账户中,并规定只能用于投资固定收益理财产品。SPAC进行首次公开​​募股时,无法确定拟合并的目标公司或公司集团的身份,但部分SPAC招股说明书会提及目标公司的范围,如环保、新材料等。这样做的实际含义是,投资者在决定是否投资时,必须对 SPAC 管理团队的业绩记录及其瞄准正确业务组合的能力充满信心。

在寻找并实施目标公司合并的过程中,SPAC的管理团队将获得SPAC的部分股权作为回报。除了增发股份外,还可以是认股权证或其他期权激励管理团队积极完成SPAC合并。

首次公开募股筹集并存入托管账户的资金将仅在以下情况下释放:(i) 并购业务完成后,为合并后的业务提供资金。(ii) 若SPAC未在规定时间内完成合并,资金将连本带息退还投资者。因此,投资者可以安全地将资金投入SPAC,而不会有资金被挪用的风险。

SPAC 恢复的原因

近年来,许多因素促成了SPAC的复苏。金融危机后,资本市场融资投资条件明显改善。同时,投资者的投资信心回归,更多投资者希望在自己的投资组合中获得私募股权投资机会,共同促成了SPAC投资模式的回归。作为SPAC上市最重要的市场,美国市场监管规则的变化使得SPAC 2.0比金融危机前的传统SPAC更具吸引力。纳斯达克和纽交所放宽了上市公司的标准,取消了上市公司业务组合交易的要求,现在SPAC2.0可以直接登陆纳斯达克,纽交所等托管上市,无需前期上市。在场外交易板上市一年后,方可申请转让。大幅缩短SPAC上市流程。

近年来一个值得关注的SPAC项目是,由著名收藏家Nicholas Berggruen发起的Justice Holdings Limited在伦敦证券交易所融资9亿英镑,最终与知名餐饮公司汉堡王合并,SPAC股东获得29 % 分享。

SPAC对投资者的吸引力

“目标公司的业务公司合并为空壳公司后,可以获得大额融资,对其业务有很大帮助。对于规模小、业绩不达标的公司,SPAC可以帮助其上市。”时间短,同时获得多轮上市,融资有利于公司的长远发展,未来极有可能后者股价大涨,翻倍到7-8不等次。” 绿地资本董事长兼首席经济学家、国内知名上市公司加速器上市之路董事长郑晓军教授表示。

SPAC 对投资者的主要吸引力在于其上市公司的地位。上市公司的股票可以在市场上自由流通交易,投资者可以在市场上卖出股票,轻松退出获得资金。

另一个吸引人的地方是 SPAC 的“退款”功能。SPAC 筹集的资金被隔离并存放在由独立服务提供商/信托持有的托管账户中,直到与目标公司的合并完成。如果SPAC在规定期限届满后未完成合并,则必须将资金连带利息退还给投资者(在美国SPAC,如果投资者不同意与目标公司的合并收购别的公司会暴涨吗,他也有权合并完成前要求归还他的资金)。

这些特点让SPAC投资者可以获得比传统投资或私募股权融资显着更高的流动性,从而控制投资风险。如果与目标公司的合并没有达成,或者投资者拒绝参与,有明确的机制保证投资者退出自有资金。这种“退款”机制,不仅是对普通投资者的重要保障,对于一些需要风控的投资者,尤其是对冲基金来说,也是双赢的局面。例如,一个基金可以购买SPAC的股票,如果他们不喜欢合并后的业务,它可以以相同的价格赎回它们,如果基金不出售,它也可以在股价上涨时出售当SPAC宣布合并目标股票以盈利时。

此外,大多数SPAC会同时发行认股权证或其他期权,为未来的新上市公司进行二次融资。SPAC发行的投资组合(Unit)包含股票和股票期权,允许投资者在未来股价上涨时同时卖出股票和行使期权,以获得最大回报。

对于 SPAC 的发起人,使用 SPAC 与其他形式的私募股权投资工具相比具有许多优势。例如,可以投资上市SPAC的投资者范围可能远大于私募股权基金或其他基金机构,后者有时仅限于法律或法规允许的专业和机构投资者。此外,向目标公司的卖方提供上市公司的股份,可以作为并购协议中的杠杆,可以最大限度地利用资金优势,从而增加其投资实力。此外,虽然 SPAC 有时在某些方面类似于投资基金结构,但建立和维护 SPAC 的成本远低于建立和维护正式的私募股权基金投资工具的成本,其上市的证券交易所的规则除外。,SPAC本身的运行和发展不需要接受任何监督。

“上市之路”由绿地资本集团联合国内外知名SPAC专家和投资者共同创立,是全球领先的上市加速器服务商,帮助中国企业在美国纳斯达克SPAC上市。作为国内首家专业上市加速器,“上市之路”依托绿地资本集团数十年成功的SPAC上市经验收购别的公司会暴涨吗,致力于为中国IT、消费电子、新材料新能源、生物科技等大中型企业提供,或其他特色产业。民营企业提供全方位、一站式的上市前、上市内和上市后服务,如投资银行、会计师事务所、律师事务所、投资基金、

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